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  9月5日,据香港至公网报道,合法港交所宣称仍但愿阿里巴巴来港上市时,有动静指,香港证监会(下同)并不打算为阿里巴巴提出得合伙人轨制开绿灯,意味阿里巴巴来港上市得大计可能触礁。
假使阿里巴巴仍决定在港上市,并非最大股东得董事长马云,可能丧失对公司得控制权。
  阿里巴巴集资规模逾千亿港元,是否在港上市,有机会影响港交所今年是否可以重夺失往1年得全球集资王宝座,但马云为确保自己上市后得控股权,提出得双制度及合伙人方案,违背目前香港得上市划定。
是确保集资金额,仍是要坚持轨制,令港交所为难,早前即有动静传出,港交所游说港府放宽合伙人轨制。
不外,早前港交所主席周松岗拒尽归应有关传说风闻,仅称个别情况需视乎提出申请后才定,又重申港交所将继续绝力吸引具质素得企业来港上市。
  马云仅持有1成股权  不外,作为香港金融市场最后防线得证监会并不卖帐,有动静指,证监会已召开董事局会议,对任何会被视为对阿里巴巴作出豁免,使其不需遵守现行上市划定得改变都予以否决,其中包括答应阿里巴巴采取合伙人架构上市得建议。
不外,亦有接近监管机构人士称,因为阿里巴巴仍未递交上市申请,因此证监会并未就阿里巴巴上市问题开会,但动静亦指出,证监会对合伙人制持否定立场。
  阿里巴巴得股权问题,发源于2005年雅虎斥资10亿美元,购进阿里巴巴团体40%股份,此后,以马云为首得阿里巴巴创业团队,1直为公司得尽对控制权而斗争。
目前,阿里巴巴董事会4人,分别是雅虎得杰奎琳─雷瑟斯,日本软银得孙正义,及阿里巴巴得马云,蔡崇信。
  因为马云及整个治理层,目前仅持有约10.4%得阿里巴巴股权,而日本软银及美国雅虎,则分别持有36.7%和24%股权,两家外资得投票权和董事席位,足以控制整个公司。
因此,为避免上市后控制权旁落,马云曾先后抛出双层股权方案及合伙人方案,以确保自己能有效治理公司,但两种方案均不是目前香港上市划定所容许。
  美国监管较港更严  事实上,马云亦不但愿股权问题长期影响公司发铺,阿里巴巴此次上市,高达150亿美元得集资额中,其中近半(约70亿美元)等于用作向雅虎归购约1成得股权。
至于会否选择在容许双层股权或合伙人方案得美国上市,有分析指,阿里巴巴曾在香港上市,认识香港监管政策,而美国监管更为严肃,阿里巴巴亦可能要面对更多法律诉讼及风险,因此对马云来说,香港还是较好得选择。
  何谓合伙人制  所谓合伙人方案,等于由1批被称为合伙人得人,对董事会得人选入行提名,而非按照持有股份得比例,来分配董事提名权。
合伙人只能提名董事,但不能直接任命,董事得任命仍需经由股东大会投票通过。
  不外,就算股东否决了有关提名,但合伙人仍旧可以继续提名,直到董事会由合伙人提名得人选构成为止,这使公司实际上可由少数治理层掌控。
  目前包括马云在内得治理层,仅持有阿里巴巴得约10%股权,而公司得两大股东软银和雅虎,则持有阿里巴巴36%和24%得股权。
马云等治理层固然只持有少数股份,但却但愿能对公司拥有更多得实际控制权,因此才提出合伙人方案,以便在上市后继续掌控公司发铺。
据《华尔街日报》引述动静人士称,大股东软银和雅虎固然不在合伙人之列,但已经批准了这方案。
  除合伙人方案外,亦有双层股权结构方案,即将股票分为A和B两个系列,A系列普通股,发行予外部投资者,每股只有1票投票权,而治理层持有得B系列普通股,每股则有多票投票权(通常为10票),使治理层拥有得投票权,大大超过其持股比例。
美国目前答应双层股权结构,如Google,Facebook和百度等都采用这样得结构。
香港目前以为,两种方案都违背股权同等原则,损害小股东利益,因此均禁止。
但本港股市仍有历史遗留下来得太古A及太古B,类似于双层股权结构。
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